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S2017年A股公司盈利结构性变化明显

|摘自:中国证券报 /2018年2月7日@阅读300

  随着沪深两市上市公司2017年度业绩预告的披露,A股盈利情况成为市场关注的焦点。数据显示,2017年A股上市公司盈利结构性变化明显,大周期板块盈利持续性得到确认,TMT和部分消费服务业行业则出现年报预告业绩减速。市场人士认为,上市公司业绩将是2018年市场行情的“轴心”,结构性市场机会将持续围绕业绩展开,投资者需把握景气行业和景气公司进行布局。同时,在业绩为王的市场逻辑下,阶段性风险不可忽视。

  业绩明显分化

  随着上市公司业绩预告、业绩快报以及年报的披露,A股2017年度“成绩单”持续显露。仅以上市公司业绩快报来看,数据显示,截至2月6日,已有188家上市公司公布2017年度业绩快报。以归属于母公司股东的净利润来看,共有144家上市公司同比实现增长,在行业分布上,银行、医药、食品饮料等行业上市公司较多。

  中信建投证券分析师夏敏仁表示,截至2月1日上午9点半,共有2530家上市公司披露年度业绩预告,业绩预告披露超七成。主板披露近半,中小板与创业板则接近全部披露。一半以上行业披露率超70%,中游行业披露率较高,金融行业披露率低。在A股已披露年报业绩预告的上市公司中,预喜率高达91%,预增率59%,2017年业绩情况总体向好。

  但是A股上市公司2017年的“成绩”结构性变化明显。夏敏仁发现,在业绩增速上,“主板>中小板>创业板”,周期行业突出,机械、交运、房地产与商贸零售也表现不俗,大市值强于小市值;通过2017年业绩预告可以发现,第四季度金融与周期行业的预计盈利增速突出,家电、地产相关行业出现回暖,TMT表现相对弱势。从板块角度来看,主板预告业绩最好,净利润预计同比增速达225.4%,而中小板与创业板(剔除温氏、乐视)的净利润预计同比增速分别为56.4%与15.8%;周期行业的预计盈利增速最为突出,机械、交运、房地产与商贸零售也表现不俗,而TMT行业预计表现相对落后;大市值上市公司的预计盈利增速较为突出。

  广发证券分析师戴康研究指出,从大类板块来看,年报业绩增速大多小幅上行,其中大周期板块盈利的持续性得到确认,创业板外延并购后遗症显现等等。整体而言,A股上市公司在业绩维度正在“分道扬镳”。

  业绩为王逻辑不改

  对于2018年的市场机会,一些机构认为,业绩将是2018年市场机会的“轴心”。海银财富研究报告指出,A股有望维持震荡攀升的慢牛格局,但内部将出现分化,预计主板、中小板表现相对较强;商誉减值风险集中的创业板将大浪淘沙。

  山西证券认为,2018年经济稳中向好、具备韧性。而金融监管全面趋严、货币政策收缩,流动性环境趋紧的背景下,市场有望继续呈现结构性牛市行情,行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善,业绩为王是贯穿全年的逻辑。总体来看,低估值稳业绩的权重蓝筹、细分行业龙头是未来上涨的主力,对指数具备较强的支撑。

  有公募基金人士认为,在业绩为王的市场逻辑下,阶段性风险不可忽视,风险的来源主要有对业绩支撑的预期透支、短期的获利博弈以及外围市场的情绪影响等。从目前来看,多方面因素在近期有集中爆发的趋势。同时,一些个股业绩增长预期被快速透支,部分资金存在获利退出,再叠加外围市场的扰动,A股业绩主题下的机会有阶段性顿挫,但市场大势并没有发生改变。


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